減息不是萬靈丹 經濟轉型不容緩

對於美國聯儲局最新一次議息，全球引頸以待，尤其是香港，在樓股跌跌不休、消費市道疲弱的情況之下，各界熱切期望減息有利樓股反彈，零售消費暢旺。然而，大家必須做好期望管理，千萬別過度樂觀以為美國減息就是救市萬靈丹，陰霾一掃而空。

首先必須指出，美國自從二〇二二年三月啟動加息周期以來，香港銀行沒有跟足加幅。隨之而來的問題就是，香港銀行會跟足美國減息嗎？萬一香港銀行按兵不動，樓市反彈的期望恐怕落空。

其次，美國聯儲局這次議息雖然決定減息半厘，但即時影響有限。正如美國摩根大通行政總裁戴蒙（Jamie Dimon）在議息結果公布前斷言，無論減息零點二五厘抑或零點五厘，均不足以令地球震驚，因為基本經濟變化才是真正具影響力之事，包括經濟是否軟着陸，抑或硬着陸。戴蒙強調，地緣衝突及中美兩國關係等才是他最關注的事。

香港樓價連跌三個月，差餉物業估價署八月二十八日公布私人住宅樓價指數，跌破三百關口，不但抵消今年二月撤銷辣招稅後的升幅，樓價更重回二〇一六年九月水平。「美聯樓價指數」亦顯示，樓價連跌十三周，今年樓價比去年累跌百分之七，創逾八年新低。

特區政府今年二月「徇眾要求」撤銷辣招稅，本來被視作救市良方，卻奈何，期望換來失望，小陽春曇花一現，不旋踵市場上多的是劈價盤。至於新冠疫後經濟復甦的期望，事實證明一場歡喜一場空。既然如此，美國減息是否有助於樓市反彈，頓成疑問，畢竟香港整體的經濟狀況未如理想。

若要扭轉樓市跌勢，需要幾個因素配合，美國減息而且香港銀行跟減只是其中之一。另一個影響樓市的因素是供求關係，由於不少地產發展商現時放慢手腳推出樓盤，囤積不少貨源，說不定趁美國減息後大量出貨求售，屆時樓價有機會不升反跌。

更加關鍵的是買家心態，如果經濟前景不明朗，導致信心不足，「遲買平幾球」，潛在的消費力就難以釋放出來。回顧二〇〇三年沙士疫後，香港樓市強勁反彈，很大程度得力於中央推出優惠政策，放寬內地人來港自由行，百業興旺帶動樓價飆升。可如今，內地人來港自由行的刺激作用有限，大時大節的旺季亦不見起色。香港餐飲聯業協會會長黃家和表示，大量香港市民北上消費，亦有市民趁假期外遊，加上經濟環境欠佳，今年中秋節生意較去年跌逾一成。他又說，內地遊客現時來港消費力人均減弱約兩成，期望政府推出多項活動可以吸引更多港人留港消費。

香港經濟前景不明朗，行政長官李家超一再強調，現在正處於經濟轉型期，或曰經濟洗牌期。轉型是有需要的，但轉往何方？政府應該點出明確方向，提出清晰藍圖，好讓社會上下有所依循。要是政府未有定案，不妨邀請各界人士展開討論，集思廣益以求變通。香港企業佔了九成以上是中小企，財力雖不雄厚，惟韌性十足，只要有明確的轉型方向，就可以逆境求生。

香港經濟與內地經濟唇齒相依，目前內地房地產面臨巨大挑戰，內需疲軟打擊投資者和消費者信心。前中國央行行長易綱早前在上海外灘金融峰會上表示，國家應該專注於對抗通貨緊縮的壓力，推出積極的財政政策和寬鬆的貨幣政策。易綱認為，關鍵是如何改善內需，如何應對房地產市場和地方政府債務問題，又說，對中國人民而言，最重要的是就業前景和收入預期。作為小經濟體的香港，改弦易轍理應比中國內地這艘航空母艦容易。

美國帶頭減息，未必能夠產生立竿見影之效，部分市場人士估計，樓價可能要等到明年下旬才會回升。說到底，樓市需要實體經濟支持，若然經濟持續不景氣，消費信心不足，店舖倒閉潮一浪接一浪，減息的利好因素隨時被抵消。香港不能僅寄望美國減息，以至中國內地經濟復甦，經濟主動轉型才是自保自救之道。

19 Sep 2024

信報